用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净(jìng)利(lì)润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出(chū)市(shì)场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络2l是多少毫升 2l是多少升董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的2l是多少毫升 2l是多少升(de)市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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