北京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了(le)投资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来(lái)自全球各地的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金(jīn)学(xué)家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会(huì)谈到中国经济，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前景(jǐng)。中(zhōng)国(guó)将会(huì)成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)道。此(cǐ)前，他(tā)也(yě)曾多次(cì)公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均(jūn)为(wèi)中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去(qù)投资中国(guó)是没(méi)有问题的(de)。相较于投资美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特提(tí)出的“净(jìng)资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资(zī)产收益率指标，且出于对(duì)公司(sī)的价值判断而不是(shì)价格判断，选择(zé)的是(shì)加权平均（年(nián)化(huà)）净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分(fēn)别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均(jūn)值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通过巴菲特(tè)的(de)持仓变动(dòng)发现，巴菲特(tè)一如既往偏(piān)爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也在(zài)重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财经又(yòu)进(jìn)行了(le)行业筛选，还对海天(tiān)味(wèi)业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的(de)公司(sī)进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代(dài)财(cái)经制图(tú)

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领域，其中饮料(liào)行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出(chū)色，净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō戊申年是哪一年)在饮料(liào)界，明星家(jiā)电(diàn)潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的(de)最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或还需(xū)要等待(dài)入(rù)场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之(zhī)差(chà)来(lái)看(kàn)，差距(jù)最大的是主营集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.戊申年是哪一年39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的(de)是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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