周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的(de)严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出(chū)现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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