钠(nà)电池产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题(tí)莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然(rán)去年(nián)末(mò)以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完(wán)全(quán)失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在，时间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如(rú)何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益(yì)与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能(néng)量密度较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研发进(jìn)度(dù)大大(dà)落后于了锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并将风口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技(jì)于(yú)去年6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公(gōng)司(sī)拟投资(zī)3000万(wàn)元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技(jì)有限公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作(zuò)设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫(pò)不及待(dài)召开电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师和个人(rén)投资者(zhě)披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在(zài)前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告(gào)披(pī)露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息(xī)，股价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，由(yóu)于(yú)在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并(bìng)在《投资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发(fā)布(bù)钠电池(chí)业务未来规(guī)划、技术(shù)水平等涉(shè)及(jí)公司经营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳证券交(jiāo)易所关注(zhù)函(hán)回复的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事(shì)长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此(cǐ)前对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及设(shè)备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新(xīn)上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解(jiě)液的(de)生产能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开(kāi)始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在(zài)上(shàng)述的(de)54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显然难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)主(zhǔ)营(yíng)输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输入类设备及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子(zi)、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上市当(dāng)年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子(zi)风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪电池(chí)项目的(de)自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备(bèi)靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一(yī)期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联(lián)合银团(tuán)申请不超过20亿(yì)元(yuán)的(de)项目贷(dài)款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处(chù)于(yú)正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行股票(piào)预(yù)案》，拟募资(zī)不(bù)超(chāo)过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为(wèi)27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的(de)24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖(lài)融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电(diàn)还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售(shòu)不(bù)低于(yú)10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全供应链项(xiàng)目(mù)计划(huà)到(dào)2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效(xiào)后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲中所(suǒ)言照进现(xiàn)实(shí)，几年后公(gōng)司营收将在当(dāng)前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了(le)资金(jīn)实力(lì)有限公司外，核心还(hái)在(zài)其大干(gàn)快上后产(chǎn)能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的参(cān)数和(hé)性能来(lái)看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率先(xiān)在(zài)两轮电动(dòng)车和低速电动车领域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技除(chú)了在(zài)岁末年(nián)初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订(dìng)项(xiàng)目(mù)合(hé)作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订(dìng)单(dān)下(xià)游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后(hòu)客(kè)户的(de)反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于(yú)具体的(de)客户(hù)名称和订单金额(é)，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源(yuán)事业部钠(nà)电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布(bù)数(shù)据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电(diàn)池产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的(de)市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的(de)钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续(xù)下(xià)跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的(de)供应(yīng)安全(quán)，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一(yī)便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电池的一个有(yǒu)益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和(hé)钠电建(jiàn)设(shè)成本(běn)接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产的(de)生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性(xìng)能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的(de)也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪目前已(yǐ)经(jīng)和钠电(diàn)池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸(suān)锂等(děng)电池(chí)成本已经(jīng)优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠(nà)离子电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业(yè)规模化完(wán)成后，能和锂离子(zi)电池的成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时(shí)，成(chéng)熟(shú)后的(de)钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池(chí)在动(dòng)力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局(jú)钠(nà)电池(chí)的企业都言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必(bì)然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科(kē)技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募(mù)投计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元(yuán)投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月(yuè)公司就(jiù)变更募(mù)资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实(shí)施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆(qìng)市(shì)合川区工业园区(qū)核心区(qū)高阳(yáng)路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技(jì)变(biàn)为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变。公司(sī)终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资(zī)金全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路(lù)33号(hào)改建至江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投入“钠(nà)离子(zi)电(diàn)池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及建成项目实际效(xiào)益与预(yù)计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润(rùn)1.31亿(yì)元(yuán)。然(rán)两年多(duō)时(shí)间过去了(le)，截(jié)至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚远。

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