尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显(xiǎn)超额(é)收益，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基(jī)本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度(dù)业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看(kàn)，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结束。为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机trong>

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆(bào)发式增(zēng)长的(de)AI服(fú)务(wù)器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等(děng)。