4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山(sh无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理ān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàn无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理g)涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定(dìng)的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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