金融(róng)界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷(dài)款折合(hé)人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至1鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？2.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而(ér)且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季(jì)初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季(jì)末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了(le)新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释(shì)放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑，不排除鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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