4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗)持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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