大家周末好，先来看下(xià)重要消息(xī)。

　　塞尔维亚总统下令军队进入(rù)最高战备状态，紧急向(xiàng)与科索(suǒ)沃(wò)行政线方向移动

　　据塞尔维亚南(nán)通社26日(rì)消息，塞尔维亚总统(tǒng)武(wǔ)契奇当天下令，将(jiāng)塞尔(ěr)维亚军(jūn)队的(de)战备状态提升(shēng)到最高等级，并紧急(jí)向与科索沃(wò)行政(zhèng)线(xiàn)方向(xiàng)移动。

　　报道称(chēng)，武契奇(qí)提升塞尔维亚(yà)军队(duì)战备状态(tài)与科索沃局势骤然紧张有关。

　　当天(tiān)科索沃北(běi)部(bù)兹韦钱塞族区塞(sāi)族民(mín)众(zhòng)与科(kē)索(suǒ)沃阿族警察发(fā)生冲(chōng)突，阿族警察(chá)在冲突中使用了催(cuī)泪弹和震爆弹，并闯入了兹韦(wéi)钱区行政大楼。目前兹韦(wéi)钱区已(yǐ)经被科(kē)索沃(wò)特警封锁(suǒ)。

　　科索沃是塞尔维亚(yà)的自治省，1999年科索沃战(zhàn)争结束后由联合(hé)国托(tuō)管。2008年，科索沃单方面宣布独立，塞(sāi)尔维亚始(shǐ)终(zhōng)坚持对科索沃拥有主(zhǔ)权。

　　通胀超预期上行！这一数据创年内新高，美(měi)联(lián)储年(nián)内不降息？

　　5月(yuè)26日，美(měi)国商务部最(zuì)新数据显(xiǎn)示，美国4月(yuè)PCE物价指数同比上(shàng)涨4.4％，高于预(yù)期(qī)值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超(chāo)出(chū)预期值(zhí)和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最(zuì)爱(ài)通胀指(zhǐ)标——剔除食物和能源后的核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，同(tóng)样(yàng)高出前值和预期值(zhí)0.3％，增速创2023年(nián)1月以来新高(gāo)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，追(zhuī)踪与当(dāng)前经济周期相关的通(tōng)胀压力(lì)的周期性核(hé)心PCE仍然非常高(gāo)，处于1985年以来的最高记录。

　　美联(lián)储(chǔ)政策利率(lǜ)期货合约交易(yì)商(shāng)周五加大(dà)了对美联储将继续加(jiā)息的押注(zhù)，数(shù)据公布后，这些合(hé)约(yuē)的隐含收益率上升，定(dìng)价美联储在6月(yuè)会议上将基(jī)准利率目(mù)标(biāo)区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个(gè)百分点的(de)可能性约为60％。

　　据华尔街日(rì)报(bào)报道，交易员们(men)一直坚信(xìn)，美联储今(jīn)年将多(duō)次降息。但他们最终承认，基于对期货的押注(zhù)，今年(nián)降息的可能性(xìng)不大。现在，他(tā)们预计(jì)在2024年之前不会降(jiàng)息，而(ér)且2024年的降息幅(fú)度低于此前的预(yù)期(qī)。强(qiáng)劲的经济增长、通胀数据、劳(láo)动力(lì)市场以及债务上限担忧的缓解降低了今年降息的可能性。交(jiāo)易(yì)员们(men)现在认为，6月份的会议可能会考虑加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。市场(chǎng)预(yù)计联(lián)邦(bāng)基金利率将在(zài)2024年底降(jiàng)至3.5％，就在(zài)一个月前(qián)，衍生品(pǐn)市(shì)场预计(jì)基准利率(lǜ)届时将降(jiàng)至3％。

　　短期内煤化工品种(zhǒng)暂(zàn)难走出弱周期

　　近期化工(gōng)板(bǎn)块整(zhěng)体走势(shì)偏(piān)弱，油(yóu)化工(gōng)与煤化(huà)工(gōng)板块略(lüè)显分化。期货日报(bào)记(jì)者观察到，煤化(huà)工(gōng)品(pǐn)种无论是下跌幅度，还是下行斜率，均(jūn)大于油化工品种。以PTA等原料成本端为(wèi)原油的品种，在原油下跌幅度不大的情况下，跌幅较小；而以尿素(sù)、甲(jiǎ)醇原(yuán)料(liào)成(chéng)本端为煤炭的品(pǐn)种(zhǒng)，跌幅较(jiào)大。

　　对此，国(guó)投安(ān)信期货(huò)能源首席(xí)分析(xī)师高明(míng)宇解(jiě)释(shì)说，终端产品这一(yī)分化(huà)的根源还(hái)是(shì)原料端表现的(de)差异(yì)。“俄乌冲突的战争(zhēng)风险溢价将(jiāng)能源危机在期货市场的(de)影射推向顶峰，2022年下半年(nián)起市(shì)场进入衰(shuāi)退交易主题(tí)，且目前工业(yè)品整体仍处于衰(shuāi)退交(jiāo)易的中后场(chǎng)。”她称(chēng)。

　　“从能源板块内部来看，前期原油价格(gé)的下行已触(chù)碰(pèng)到中东主(zhǔ)要产油(yóu)国的财政盈亏平衡(héng)成本、页岩油生(shēng)产(chǎn)商边际产(chǎn)油成本、美国收储目标(biāo)价位，在美国页岩(yán)油非常规能源产量增速持续不达(dá)预(yù)期的情(qíng)况下，以沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动减产再度推动原油供(gōng)给约(yuē)束的兑现，在能源品的下(xià)行趋势中原油的成本支(zhī)撑、供应减(jiǎn)量率先发生，价格也(yě)率先呈现震荡筑底(dǐ)的迹(jì)象(xiàng)。”高明宇如是说。

　　而对于(yú)煤(méi)炭而言，年初以来港(gǎng)口Q5500动力煤(méi)均价1092元/吨，仍远高于国内(nèi)三西主产区动力煤的边际到港成本900元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)，在煤炭全行业利润(rùn)丰(fēng)厚(hòu)的情况下(xià)供(gōng)应有增无减，宽松(sōng)的供需面持续(xù)带动产业链(liàn)各环(huán)节累库，价格(gé)下跌趋势明确，亦对近(jìn)期煤化工品种构(gòu)成较大压制。

　　“今年(nián)年初以来，煤炭价(jià)格整(zhěng)体便处于震荡下行(xíng)的趋势中，原料煤炭成本端的(de)支撑弱化，使煤化工品种的估值中(zhōng)枢不断下移。”中信(xìn)建投期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师刘书源表示(shì)，相较于煤炭(tàn)，原油整(zhěng)体(tǐ)为区(qū)间弱势震荡的走势，并未(wèi)出现较大的单(dān)边走弱趋势。

　　“就煤化工(gōng)市场而言，本周持续走弱未见反转(zhuǎn)迹(jì)象。”方(fāng)正中(zhōng)期期货研究院上(shàng)海分(fēn)院(yuàn)负责人夏聪聪解释说，煤化工市场(chǎng)缺乏利好驱动，消息(xī)面无利好刺(cì)激(jī)，导致(zhì)行情持续低迷。国内煤炭市(shì)场供应(yīng)存在保(bǎo)障，在进口煤(méi)增加的(de)情况下(xià)，市(shì)场可流通(tōng)货源充裕，今(jīn)年受到天(tiān)气因素的影响，水电(diàn)出力预计逐步好转(zhuǎn)，电煤需求存在增(zēng)加(jiā)，但增速或(huò)放缓。

　　在她看来，煤炭市场价格仍(réng)存在下调可(kě)能(néng)，成本端难以(yǐ)提(tí)供有力支撑。加之煤化工整体需求端不佳，高温雨季部分(fēn)区域需求受到影响。需(xū)求处于季节(jié)性淡季，下游用煤企业库存水平偏高，价格承压下(xià)行，煤化工受到成(chéng)本端的拖累(lèi)。

　　事(shì)实上，煤化(huà)工(gōng)近期的(de)持续走弱也与(yǔ)宏(hóng)观需求弱(ruò)势以及自身品种的(de)产能投放周(zhōu)期有关。

　　“根(gēn)据前期(qī)调(diào)研，部分甲醇和(hé)尿素(sù)的终(zhōng)端工厂(chǎng)，在经(jīng)历(lì)疫情几(jǐ)年之后，并未重启，所以终端(duān)产品的(de)需求(qiú)并没(méi)有因疫情(qíng)解封后，出现显著恢(huī)复。叠加近期港口和坑口煤价加(jiā)速(sù)下跌，导(dǎo)致煤化工(gōng)品种的估值中枢不断下移，难见(jiàn)反转。”刘(liú)书源称。

　　记者了解到，随着煤炭的(de)大幅走弱(ruò)，目前甲醇企业亏损(sǔn)较(jiào)之前有所放(fàng)大。“煤化工(gōng)产(chǎn)业链(liàn)上下游均弱化，尽管成本端松动，但(dàn)煤化工品种(zhǒng)自身表现同样低(dī)迷，面临较大的亏(kuī)损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期(qī)货(huò)价格创2020年10月份以来新低，现(xiàn)货(huò)价格同步(bù)走低，内蒙地区报(bào)价跌破2000元(yuán)/吨，价格下跌幅度大于原料(liào)端，利润修(xiū)复(fù)过程中止(zhǐ)。“今年以来，从甲(jiǎ)醇成(chéng)本理论核算(suàn)来看，行业整体(tǐ)处于不景气阶段。”她称。

　　对(duì)此，刘书(shū)源也表示，由于甲(jiǎ)醇(chún)现货价格不断创下(xià)新低，部分地区现货(huò)价格回(huí)到历史低位，上(shàng)游甲醇生产企业(yè)整体利(lì)润并没有随着(zhe)煤价回(huí)落、采购成本下降而(ér)明显转好(hǎo)。“尤其是单一的煤制甲醇企业(yè)，理论亏损幅度(dù)较大，且部(bù)分内(nèi)地企业(yè)有传出因甲醇价格(gé)太低，出现(xiàn)停车或(huò)者降(jiàng)负(fù)的(de)消息(xī)，后续值(zhí)得(dé)持续关注(zhù)这一问题。”刘书(shū)源(yuán)如是(shì)说(shuō)。

　　受(shòu)访人士普遍认为，短期(qī)，煤化工品(pǐn)种暂(zàn)难走出弱周期的迹象。“经历(lì)过(guò)前几年的持续投产，国内甲(jiǎ)醇和尿素(sù)的产能不断扩张，当(dāng)前下(xià)游的需求(qiú)难以匹配新增的产能，未来其(qí)价格可能在1—2年都维持较低(dī)水平，从而开启(qǐ)倒逼上(shàng)游降负(fù)或者去产(chǎn)能(néng)的阶段，后续(xù)大概率是一个产能(néng)的(de)上下游再平(píng)衡周期(qī)。”刘书源称。

　　在夏聪(cōng)聪看来，煤化(huà)工能否走出偏弱周期主(zhǔ)要取决于需求(qiú)的恢复情况，下半年部(bù)分品种面临(lín)较大投(tóu)产(chǎn)压力，进(jìn)口(kǒu)体量大的品种(zhǒng)将受到低(dī)价(jià)进(jìn)口货源(yuán)的冲击，中长期看，煤(méi)化工行(xíng)情(qíng)难(nán)有起色(sè)，即使(shǐ)存在上涨(zhǎng)，也(yě)表现为长期下(xià)跌后的反弹，而不是行(xíng)情的反(fǎn)转。

　　油制(zhì)强于煤制的可能性依然较大(dà)

　　采访中记者了(le)解(jiě)到，近期能源化工（尤其是油化工(gōng)）板块较(jiào)为强势主要还(hái)是基于原料端的(de)驱动。

　　据光大期(qī)货分析师杜(dù)冰沁介绍，本周原油整(zhěng)体呈现(xiàn)先抑后扬的走势(shì)，受到供(gōng)需基本(běn)面收紧的前(qián)景提振油价上涨，带动(dòng)油化工板块表现较(jiào)为坚挺。

　　“在本轮大宗(zōng)商(shāng)品多数(shù)下跌的行(xíng)情中，原油(yóu)尽管受到美国债务上限谈判陷入僵局带来的宏观情(qíng)绪扰动，但是沙特能源(yuán)部长发言力挺油价(jià)和G7在(zài)其年度(dù)领导人会议上承诺将加大(dà)力度打击俄罗斯逃避其石(shí)油和燃料(liào)出口价格上限(xiàn)的(de)行为都对于油(yóu)价起到(dào)提振作用。”杜冰沁表示，从基(jī)本面来看(kàn)，下半年全球(qiú)原油供需将进一步收紧(jǐn)。IEA最新(xīn)月报预计今(jīn)年全球(qiú)需求同比(bǐ)增加(jiā)220万桶/日，主要来(lái)自于中国需(xū)求复苏的持续；同时美国宣布将在8月收(shōu)储(chǔ)300万桶，叠加美国即将敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思进入夏季汽油消费旺季(jì)。“原油维(wéi)持强势从成本端带动油化工整(zhěng)体(tǐ)强于煤(méi)化工。”她称。

　　目前来看，油(yóu)化工较煤(méi)化工较强的(de)关键原因还是(shì)在(z敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思ài)于原(yuán)料端。在(zài)杜冰沁看来(lái)，本(běn)周EIA和API商业原(yuán)油库存(cún)超预期大幅下降，主要源自原油进口的大幅下降和随着出行(xíng)旺季(jì)来(lái)临显著增长的需求(qiú)；包括(kuò)汽油和精(jīng)炼油在(zài)内的成(chéng)品油库(kù)存均出现不同程度的下(xià)降，同时汽、柴油表需(xū)也环比增加(jiā)50万(wàn)桶/日左右。

　　“尽管短(duǎn)期俄(é)罗斯减产不及预期(qī)，但沙(shā)特能源部长发言力挺油价，市场(chǎng)计(jì)价OPEC+可能在6月4日的会(huì)议(yì)上考虑进一步(bù)减产(chǎn)，叠加美国的收储均(jūn)将收紧下半年全球原油平衡(héng)表(biǎo)。但在美国债务(wù)上限谈判达成一致前，宏观层面(miàn)的不确定性仍然会影(yǐng)响市(shì)场情绪。”杜(dù)冰(bīng)沁认(rèn)为，短(duǎn)期市场需关注美国债务(wù)上限谈判结(jié)果和6月4日OPEC+会(huì)议决议。

　　对此，申万期货能化高级分析师陆甲明(míng)认为，6月份OPEC+的(de)月度会议将(jiāng)近。考虑目前油价被(bèi)市(shì)场接受度(dù)提升，预计(jì)6月化(huà)工品市场对标的原油成(chéng)本将基本维持5月平均(jūn)价(jià)格水平。因此(cǐ)，预计6月OPEC+会议可能不(bù)会有动作。“考虑目前油价被市场接受度提升(shēng)。预计(jì)6月(yuè)化工(gōng)品(pǐn)市场对标(biāo)的原油(yóu)成本将基(jī)本维持5月(yuè)平均(jūn)价格水(shuǐ)平。”陆(lù)甲明说。

　　实际上，5月份(fèn)至今，国内石脑(nǎo)油制的聚乙烯(xī)生产毛利，已经从500多(duō)元(yuán)/吨，逐步跌(diē)落(luò)至-500多(duō)元/吨。虽然(rán)油价也有下跌，但(dàn)由于聚乙(yǐ)烯自身现货价格表(biǎo)现(xiàn)更(gèng)弱，因而以原(yuán)油折算(suàn)成本的加工利润反而出现了下降(jiàng)。

　　“展望后市，原油供应端(duān)的利好已进入兑现期。”高明(míng)宇认为，OPEC及俄(é)罗斯的(de)减产已(yǐ)在原(yuán)油及成品油(yóu)发运(yùn)船期中有所体现(xiàn)。“加拿大野火蔓延造成(chéng)的31.9万桶/天减产及3月末起(qǐ)暂停的伊拉克(kè)45万(wàn)桶/天北向原(yuán)油(yóu)出口仍未恢复，亦对本无弹性的(de)原油供应构(gòu)成扰动。且近期(qī)沙特(tè)能(néng)源部(bù)长(zhǎng)再(zài)次对原油市场做空者发出(chū)警告，面(miàn)对(duì)欧美银行业危机和美国债务上限谈判带来的(de)需(xū)求端不(bù)确定(dìng)性，不排除(chú)OPEC+在6月4日会议再次减产的小概率事件发(fā)生，二(èr)季度(dù)起的基(jī)准去库预期仍(réng)将为(wèi)原油(yóu)带来相对支(zhī)撑。”她(tā)称。

　　“下个阶(jiē)段，化(huà)工(gōng)品表(biǎo)现中，油(yóu)制(zhì)强于煤制的可能(néng)性依(yī)然(rán)较(jiào)大。”陆甲明表示，原料价格表(biǎo)现上(shàng)，目前(qián)国内煤炭供给相对充(chōng)裕，因此(cǐ)煤炭(tàn)价格下行的趋势依然存在。原油方(fāng)面(miàn)，夏季是成品(pǐn)油消(xiāo)费高峰，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)价(jià)往往容易获(huò)得支撑。因此，成本端强弱反差或(huò)依然存在。

　　同样(yàng)，在高(gāo)明宇看来，在国内(nèi)动力煤市场中下游库存有效去化，或低价格刺激内产、进(jìn)口(kǒu)兑现减量预期之前(qián)，油化工结构性强于煤化(huà)工的行情(qíng)仍(réng)然有望延续(xù)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思