5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基(jī)金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复(fù)存在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体经济(jì)资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银(yín)行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差(chà)进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公客(kè)户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的(de)产品，规(guī)避市(shì)场波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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