衰退近在咫尺？

　　美国一(yī)季(jì)度(dù)GDP增速(sù)超预期放缓，通胀意(yì)外反弹

　　4月27日周四，美(měi)国商务部经济分析局公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国一季度实际GDP年化季环(huán)比初值为1.1％，不仅较前值的2.6％大幅放缓，为(wèi)连(lián)续两个季(jì)度放缓，且(qiě)远(yuǎn)不及(jí)预期1.9％。值得一提的是，疫情爆(bào)发之(zhī)前的10年(nián)里，美国每年(nián)的GDP增(zēng)速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增(zēng)长的项目主要有消费者支(zhī)出、出(chū)口、联(lián)邦政府、州和地方政府支出(chū)以及非(fēi)住宅固定(dìng)投资(zī)，拖累(lèi)项主(zhǔ)要(yào)包括进口(kǒu)、私人(rén)库存投(tóu)资和(hé)住宅固定投资(zī)。经济分析局(jú)表示，一季度GDP增速较去年第四季(jì)度放(fàng)缓(huǎn)的主要(yào)原因(yīn)是私人库(kù)存投资回落以及非住宅固(gù)定投(tóu)资放缓。

　　具体来看，美(měi)国(guó)经济最(zuì)大的组成部(bù)分(fēn)——占据(jù)GDP约68％的个人消(xiāo)费支(zhī)出环比(bǐ)增速(sù)为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从(cóng)贡献上(shàng)看，个人消费支出使GDP增长了2.48％，高(gāo)于前一季度的0.7％；

　　固(gù)定投资一季度拖累GDP下(xià)滑0.07％，虽较(jiào)前一季度的0.68％有所放缓，但为连续第四个季(jì)度(dù)拖累(lèi)GDP，另外，住宅投(tóu)资(zī)连(lián)续第八(bā)个季度(dù)拖累GDP增长，但程度较小。最(zuì)大的拖累项是(shì)私(sī)人库存的变化，拖累GDP下(xià)滑2.26％，且为新冠疫情以来(lái)的最大纪录。

　　一季度(dù)，经济(jì)增速(sù)大幅放缓的同时，通胀(zhàng)再次升温。美联储高度关注的通(tōng)胀指(zhǐ)标——美国个人消(xiāo)费支出（PCE）物价指数(shù)，一季(jì)度年(nián)化季环比(bǐ)初为3.7％，虽(suī)然略低于(yú)预(yù)期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)环比上升4.9％，高于前值(zhí)4.4％和(hé)预期4.7％。值(zhí)得一提的是(shì)，这是核心PCE连(lián)续第五(wǔ)次“击(jī)败(bài)”市(shì)场预(yù)期。

　　突发(fā)！“扣(kòu)押(yā)一艘美国船只”

　　当地(dì)时间4月27日，伊朗军队(duì)发表(biǎo)声明称(chēng)，扣押了一(yī)艘悬挂(guà)马绍尔群岛旗帜的(de)美国船(chuán)只。

　　声明表示，由于一艘不(bù)明船只与(yǔ)一(yī)艘伊朗船只在印度洋(yáng)北部(bù)发生事故，导致伊朗船只上的2人死(sǐ)亡，数人受伤(shāng)，不明船(chuán)只的行为违(wéi)反了(le)国际法。在伊朗(lǎng)船只向海上监视(shì)和(hé)救(jiù)援(yuán)中心(xīn)发送请求后(hòu)，伊朗海军立即开始拦截并识别(bié)该未(wèi)知船只。在伊朗(lǎng)海军驱逐舰的拦截行(xíng)动中，不明船只(zhǐ)的自(zì)动全球(qiú)定位发送(sòng)系(xì)统(tǒng)被关闭并频繁改(gǎi)变(biàn)航线。在伊朗司法(fǎ)当局的许可(kě)下，海(hǎi)军出动直(zhí)升机扣押了该船只，并将其运至(zhì)伊朗领海。

　　声明指出，上述(shù)的(de)不(bù)明船(chuán)只属于美国(guó)，挂着(zhe)马绍尔(ěr)群岛(dǎo)的旗(qí)帜航(háng)行。

　　据法新社(shè)消息称(chēng)，美国(guó)海军表示(shì)，伊朗(lǎng)伊斯兰革命卫队海军27日在阿曼湾扣押了(le)一艘(sōu)油轮，美(měi)方(fāng)要求立即释放这艘油轮。报道称，美国海军驻巴林的第五舰队在一(yī)份声明中称(chēng)，一艘(sōu)悬挂马绍尔群(qún)岛旗帜的油轮(lún)，在阿(ā)曼(màn)湾(wān)过境(jìng)国际水(shuǐ)域时被(bèi)伊朗(lǎng)伊斯兰革命卫队海(hǎi)军扣押。

　　鲍(bào)威尔受(shòu)骗！俄(é)媒(méi)曝光(guāng)与冒(mào)牌乌(wū)克兰总统“友好”通话，美联储回(huí)应未泄(xiè)密

　　俄(é)罗(luó)斯媒体曝光的视频(pín)显示，美联储(chǔ)主席鲍威尔被骗了(le)。

　　俄(é)罗斯国家(jiā)电视台新近发布的视频显示，鲍威尔(ěr)与两名冒充乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基的俄罗斯人通了电(diàn)话。鲍威尔误认为对(duì)方(fāng)是泽连斯(sī)基，回(huí)答了从(cóng)通胀前景到俄罗斯央行等主(zhǔ)题的一(yī)系列问题(tí)。

　　美联储的一名发言(yán)人美东时间4月27日(rì)周四(sì)确(què)认(rèn)，鲍(bào)威尔有(yǒu)过通话(huà)，称此(cǐ)事发生在今(jīn)年1月(yuè)，否认存在(zài)泄密问题，其(qí)表示：

　　“鲍威尔主席1月(yuè)参(cān)加了一次谈(tán)话，对方谎报自己(jǐ)是乌(wū)克兰总统。这是一次友好的谈话，是我(wǒ)们在这(zhè)个充满挑战的时刻支持(chí)乌克兰人民的背(bèi)景下进行。没有(yǒu)谈到敏感和(hé)机密的信息。”

　　美联(lián)储认为，曝光的(de)视频(pín)似乎经过编辑，无法确(què)认准确性。上述发言人还(hái)说，通话事件(jiàn)已报交(jiāo)有(yǒu)关执法部门，出于对他们工作的(de)尊(zūn)重，美(měi)联储不(bù)会(huì)进一(yī)步置评。

　　媒(méi)体评(píng)论称，这番言论看(kàn)似四平八稳、无伤大(dà)雅，但(dàn)事实就是(shì)，骗(piàn)子能(néng)通(tōng)过恶作(zuò)剧(jù)的电话接(jiē)触到鲍威尔，这种事实可能会(huì)导致美联储的(de)安全(quán)性遭到质疑。对鲍(bào)威尔(ěr)受骗的担忧主(zhǔ)要(yào)是基于美(měi)联储(chǔ)作为主要央(yāng)行的影响(xiǎng)力。

　　有媒体指出，鲍威尔等央行高官的言论通常受到(dào)投资者和(hé)商界人士(shì)的密切关注(zhù)，有(yǒu)时会引发股市波动。而且，美联储官员同他人的私下会面时常引(yǐn)发争议(yì)，因为外界认为(wèi)，联储官员的言论可能让在场的人掌握先机(jī)。

　　外界注意到(dào)，这次(cì)让鲍威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒体指出(chū)，两人这(zhè)些(xiē)年不(bù)止一次成(chéng)功(gōng)骗(piàn)取国外政客和他们通(tōng)话，而且通(tōng)常(cháng)将将通话(huà)视频(pín)公之于(yú)众，就是为了恶搞西方国(guó)家的决策者。

　　据两人(rén)公布的(de)视频，两人曾假扮乌克兰前总统波罗申科和德国前总理默(mò)克尔通话，默克尔当时觉得可(kě)疑，但没有在对(duì)话中直(zhí)接问他们(men)是不是冒(mào)牌货。今年早些时候(hòu)，他们还曾假冒泽连斯(sī)基，和欧洲(zhōu)央行行长拉加德通话。

　　原油(yóu)基本(běn)面未变 关注宏观层面不确定性

　　近日来，在宏(hóng)观(guān)风险蔓延下，国内(nèi)外油(yóu)价出现大幅回落。4月26日晚(wǎn)间，国际油价出现大跌(diē)，基本(běn)跌回OPEC减产前(qián)的价格。周(zhōu)四，内盘SC原油(yóu)主力合约大跌(diē)5.26％，截至下(xià)午收盘报(bào)收526.1元(yuán)/桶；外盘油价则出现(xiàn)小幅上涨，布伦特原油交(jiāo)投在78.3美元/桶附近(jìn)，WTI原油交(jiāo)投在74.7美元(yuán)/桶附近，涨幅均不到1％。

　　光大(dà)期货能源化工分析师(shī)杜(dù)冰沁在(zài)接受(shòu)期(qī)货日报记者(zhě)采(cǎi)访时表(biǎo)示，昨天白天(tiān)，内盘(pán)SC原油基本跟随(suí)昨(zuó)晚外盘出现大幅下挫，但外盘原油有所(suǒ)企稳，或为超跌后的情绪修复(fù)。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘，海通期货能源化工研究中心负责(zé)人杨安表示，一方面是由于(yú)近(jìn)期油轮运费回落(luò)，运输(shū)成本下降，让内(nèi)外盘价差有所走弱。另(lìng)一方面是(shì)当前国内(nèi)即将迎来五一(yī)假期，而目前国际市(shì)场(chǎng)宏观风险具有很大不确定(dìng)性，恰逢油(yóu)价大幅回调之际，市场(chǎng)避险情绪高涨，国内投资者担忧情绪(xù)更为明显，也使得内(nèi)盘原油(yóu)跌幅超(chāo)过外(wài)盘。

　　从近期来看，杨安(ān)告诉记者，美国银行(xíng)业危机风(fēng)波(bō)再起，叠加美国债(zhài)务压力(lì)及经济衰(shuāi)退风险可能削(xuē)弱欧(ōu)美能源需求(qiú)，风险资(zī)产面临较(jiào)大压力，从(cóng)而推动本周油价油价下(xià)跌(diē)。而原油作为金融(róng)属(shǔ)性最强的大(dà)宗商品，在(zài)此前3月份就曾因银行业危机出现暴(bào)跌，此(cǐ)次美国银(yín)行业风(fēng)险再次(cì)升温(wēn)继续引发市场恐慌，原油的(de)下跌带(dài)有(yǒu)明显的情绪(xù)化特征。

　　光大期货能源(yuán)化工分析师(shī)杜冰沁也表(biǎo)示，近日宏观(guān)情绪导致油价再度承压(yā)。随(suí)着美联(lián)储加息会议的(de)临近，美国第一共(gòng)和银(yín)行的财报(bào)和股价(jià)表现(xiàn)或(huò)显示银行业(yè)危机仍未结束(shù)，叠加欧美(měi)经济(jì)数据表现仍然欠(qiàn)佳，美国消费者信心本月降至去年(nián)7月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，市(shì)场(chǎng)对于美联储加息和(hé)海(hǎi)外经济衰退的担忧持(chí)续升(shēng)温，

　　展望(wàng)后市，近期主导原油市场走势的宏观风险何时(shí)会消散？在杨安看来，目前(qián)来看，美国(guó)银行业危(wēi)机风险(xiǎn)在未来(lái)一段时间内仍将不时困扰市场(chǎng)。另外，5月4日美联储议息(xī)会议将再迎来加(jiā)息窗口，对(duì)此投(tóu)资者也(yě)高度(dù)关(guān)注美联储利(lì)率(lǜ)政(zhèng)策(cè)的变化，宏观层面的(de)不确(què)定性成为(wèi)影响整个金融(róng)市场(chǎng)的主要因素，这(zhè)是投资者需要注意的风险所在。

　　“进入5月，美(měi)联储(chǔ)即将公布加息决(jué)议，市场对美联储加息25个BP的概(gài)率(lǜ)预测在80％漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里以上，并且由(yóu)于近期(qī)美联储(chǔ)官员表态偏鹰，对于后续何时停(tíng)止加息仍有分歧。欧(ōu)洲央行将于(yú)5月4日(rì)举(jǔ)行货币(bì)政策会(huì)议，基于当前欧元区的高通胀水(shuǐ)平，预计欧洲央行和英国央行(xíng)也将维持(chí)加息政策，因此(cǐ)市(shì)场对(duì)于(yú)海外经(jīng)济(jì)衰退(tuì)带来需求(qiú)下(xià)行的(de)担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过，从当前(qián)来看原油市场基(jī)本面表(biǎo)现尚(shàng)可，整体(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里tǐ)供需局(jú)势(shì)并未大(dà)幅(fú)恶(è)化。杜冰(bīng)沁分析认(rèn)为(wèi)，即(jí)将到(dào)来(lái)的五一长假和美国夏(xià)季(jì)出行旺季预计对(duì)于(yú)需求(qiú)会有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，预(yù)计近(jìn)期国际油价仍将面(miàn)临(lín)宏(hóng)观情绪和基(jī)本面的博弈。

　　申万期(qī)货能化分析师(shī)董超也表示(shì)，后市原油(yóu)供需(xū)逻(luó)辑不会改变，5月OPEC+的减产会对油价尤(yóu)其是亚洲(zhōu)地区的油价带来(lái)极(jí)大(dà)影响；此外美国原油活(huó)跃钻井平(píng)台已经连续半(bàn)年维持(chí)低位，1230万(wàn)桶/日的产量将(jiāng)越来越难以持续(xù)，后(hòu)续的减(jiǎn)产将很快到来；此外在5月美联储加息后，宏观面的悲观情绪(xù)或将逐步消退，后期(qī)原油市(shì)场将转入对供(gōng)应面的减产逻辑中。

　　“我们认为，5月份(fèn)油价上(shàng)下(xià)区间将更为模(mó)糊，在美国储备(bèi)政策难(nán)以改动的情况下(xià)，底(dǐ)部(bù)支(zhī)撑力度变弱。但(dàn)从供(gōng)求(qiú)关系上，OPEC+的减产以及(jí)美国产量的下滑将有助于油价的(de)稳(wěn)定。”董(dǒng)超(chāo)表示，预计5月油价整体即将维(wéi)持区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)，振荡(dàng)幅度预计将更宽，受宏观及基本面风(fēng)险(xiǎn)波动(dòng)的影响也会更大。

　　在杨安(ān)看来，周三公布的EIA报告显示原油超预期降(jiàng)库，且美国(guó)汽(qì)油(yóu)需(xū)求(qiú)较上(shàng)期大(dà)幅增(zēng)长，在OPEC+减产的主动预期(qī)管理下，预计(jì)今年年内剩余时段供应紧(jǐn)张将是(shì)原油市场主(zhǔ)基(jī)调，当然全球经济面(miàn)临(lín)衰退风险及欧美市场(chǎng)需求疲弱也(yě)会在一定程度上抵消供(gōng)应紧张给(gěi)市场带来的担忧(yōu)。总体来看(kàn)，当前(qián)油价(jià)处在宏(hóng)观利空与供应紧张局面(miàn)形成对峙的复杂局面下，短期内(nèi)担忧情绪(xù)主导油价回落，中长期来(lái)看油价或继续大(dà)区间振(zhèn)荡。

　　高硫燃料油供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)

　　昨日，因(yīn)原油(yóu)大幅(fú)下(xià)挫，成本下降导致相(xiāng)关性较强(qiáng)的高硫燃料(liào)油、低硫燃(rán)料油、沥青等品种(zhǒng)也出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅(fú)。截至昨天下(xià)午收盘，燃(rán)料油、低硫燃料油和(hé)沥(lì)青分别收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰(bīng)沁告诉记者(zhě)，近(jìn)期高、低硫燃料油(yóu)的下挫主要(yào)还是受到油价影响，自身基本面表现尚(shàng)可(kě)，其中高硫燃料油供需偏紧，低硫燃料油(yóu)供需(xū)相对偏(piān)弱。

　　“具体来看(kàn)，高硫燃料油市场整(zhěng)体供应持续(xù)偏紧。供给端方面，随着(zhe)发电旺(wàng)季的临(lín)近(jìn)，本月从中东进口到新加(jiā)坡(pō)的高硫(liú)燃(rán)料(liào)油降(jiàng)至历(lì)史低点，环比下降三分之(zhī)二，但同时本月俄罗(luó)斯高硫燃料(liào)油流(liú)入(rù)量(liàng)有所上升，抵消(xiāo)了一(yī)部(bù)分(fēn)中(zhōng)东出口的下滑；需求端方面，中东南亚公用事业(yè)发电(diàn)需(xū)求的增长以及稳(wěn)定的船燃加注(zhù)活动都将对亚洲(zhōu)高(gāo)硫(liú)燃料油(yóu)市场形成良(liáng)好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方面，杜冰沁表示，此前科威(wēi)特炼厂计划外检修导致部分船货延期，目(mù)前(qián)5月的装船已经(jīng)延迟至6月(yuè)，虽然检修的装置(zhì)正在逐渐重启，但(dàn)由于开斋节整(zhěng)体进程较慢，预(yù)计原定本月底恢复的时间(jiān)会有所推后(hòu)，对(duì)于亚洲低硫燃料油市(shì)场(chǎng)供应(yīng)的收紧也(yě)将延长，但同时低硫需求端表现也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃料油在(zài)基本(běn)面的支撑下，预计(jì)后(hòu)市走势或较原油更(gèng)为抗跌，如(rú)若原油企稳反弹，燃料油整(zhěng)体回(huí)升空间或更显著(zhù)。”杜冰沁说。

　　杨安表(biǎo)示，短(duǎn)期内原油系品种(zhǒng)波动将主要受到原油价格的影响，不过(guò)基本面差异还(hái)是会让各品种(zhǒng)表(biǎo)现(xiàn)有(yǒu)强弱(ruò)之(zhī)分，具体来(lái)看，需求即将迎来(lái)旺季的高硫(liú)燃料油整体表现(xiàn)将强于低(dī)硫燃(rán)料油。

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