近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jià见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语ng)价(jià)落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作(zuò)用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不(bù)断走高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施(shī)工面积(jī)同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自(zì)年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的(de)双重作用(yòng)下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语)落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于(yú)往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边际改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目(mù见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语)前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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