随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革驱动(dòng)连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资(zī)机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低(dī)位、低估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提(tí)到了对当(d牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗āng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情(qíng)绪(xù)的过(guò)热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续(xù)会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的(de)关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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