金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月女生有感觉了是怎么样的呢以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一(yī)季度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费(fè女生有感觉了是怎么样的呢i)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到(dào)期(qī)，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合(hé)季(jì)节(jié)性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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