大家好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。绿豆汤的热量是多少大卡from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫 普京(jīng)未受(shòu)伤" data-nickname="中国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上绿豆汤的热量是多少大卡行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要绿豆汤的热量是多少大卡(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机(jī)和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合(hé)在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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