昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对(duì一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸)强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全国一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多(duō)集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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