北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商 有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们(men)都是(shì)在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语)买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原(yuán)因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能(néng)留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个(gè)吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人(rén)们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会(huì)发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语(shè)的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为(wèi)是一(yī)个(gè)国家的资(zī)产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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