随着(zhe)一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的(de)权益基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋(qū)势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风(fēng)格的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价(jià)值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新(xīn)技术(shù)对(duì)经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企业基本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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