周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日(rì)市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望出台(tái)。

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