随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份(f24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电èn)。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会(huì)，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额(é)前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基(jī)金进行(xíng)了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科技(jì)成长策(cè)略(lüè)基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半(bàn)年(nián24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电)周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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