随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历(lì)史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单车(chē)、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发(fā)布了(le)一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资(观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天。

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