财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一(yī)年(nián)持(chí)有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dà苹果x多重o)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快苹果x多重(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策(cè)略会上提(tí)到“今年大(dà)概(gài)率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没(méi)有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机(jī)会(huì)是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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