射(shè)频芯(xīn)片领域(yù)面(miàn)临变局(jú)，下游(yóu)市场增速放(fàng)缓叠加(jiā)进(jìn)入竞(jìng)争(zhēng)红海，130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元海外巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去(qù)8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快(kuài)车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元(yuán)禾(hé)璞华、大基金(jīn)二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光(guāng)速中国(guó)以及金沙江创(chuàng)投等(děng)一系列外部(bù)机构(gòu)股东。截(jié)至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微产品结(jié)构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了(le)破(pò)发的(de)行情，该公司股价于去(qù)年下(xià)半年触(chù)底回升，但截至今日(rì)收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是射频领域正面(miàn)临变局(jú)。目前(qián)，正射频需求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计到(dào)2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨(jù)头(tóu)，近年(nián)来也在(zài)响应(yīng)市场变化谋求射频(pín)芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者注意到，当前，射频(pín)领130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元域仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智(zhì)微成立于(yú)2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端(duān)芯片(piàn)及模组的研发、设计(jì)和(hé)销售(shòu)，下游应用领(lǐng)域主要(yào)包括(kuò)智能手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科技等移动(dòng)终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线(xiàn)通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当前(qián)仍(réng)处于亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持续的(de)原(yuán)因，慧智(zhì)微在招股文件中称(chēng)，是(shì)由于(yú)持(chí)续进行高额研发投入；下(xià)游客户(hù)集中且(qiě)具有产品(pǐn)验(yàn)证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游去库存(cún)周期影响，公(gōng)司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近(jìn)三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的(de)综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及(jí)和(hé)慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后者毛利率130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元为30％上下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力(lì)不(bù)足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了(le)对外融资之路。公开信(xìn)息显示(shì)，公司(sī)于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快(kuài)车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完(wán)成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大基金(jīn)二期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在这一(yī)阶段对慧智微(wēi)进入了(le)慧智微的(de)股东序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从当(dāng)前(qián)的(de)股价情况看，大(dà)基金二期(qī)在(zài)投资(zī)慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加(jiā)注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的收(shōu)入(rù)来(lái)自于手(shǒu)机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手机未来增速持(chí)续放缓的预期，也让(ràng)资本市场对包括慧智微(wēi)在内的(de)射频(pín)芯(xīn)片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的(de)市场(chǎng)相差无几。而接下来(lái)，由于智能(néng)手机的温和(hé)增长以及5G普(pǔ)及的(de)潜力有限，预计到2028年(nián)射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月(yuè)科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破(pò)发的(de)行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年(nián)10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的(de)发(fā)行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外(wài)的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除(chú)了(le)原有(yǒu)的射频芯片外，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车(chē)、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，射频领域正呈现出一片(piàn)红海(hǎi)的竞争格局(jú)，由于入局者众，且产品仍集(jí)中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能(néng)再卷价格，进一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀价(jià)已经无底线，而预计(jì)未来每(měi)个射频(pín)细(xì)分赛(sài)道还会有更多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片厂(chǎng)商将面(miàn)临更(gèng)大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降，截(jié)至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家(jiā)射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机(jī)构涵(hán)盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中(zhōng)国、小米长江产业基金、深(shēn)创投(tóu)等(děng)知名(míng)机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司(sī)正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总部基(jī)地及(jí)上海和广州(zhōu)研发中心建设以及补充流(liú)动资(zī)金。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端领域取得的市(shì)场地位，增加头部客户(hù)的市场份(fèn)额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可重(zhòng)构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用(yòng)；产品(pǐn)上加大对上游滤波(bō)器、多工器的(de)产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门(mén)槛的(de)产品系列。

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