近日，国内上市交易(yì)的(de)4只公募商品期货基金陆续公布了一(yī)季报(bào)。在一(yī)季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，仅(jǐn)建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告(gào)期内增加(jiā)4.30亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已实现收益163电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗7.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别(bié)？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金本期利(lì)息收(shōu)入、投资收(shōu)益、其他收入（不含(hán)公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的(de)余(yú)额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上本期公(gōng)允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建(jiàn电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗)信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可(kě电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗)以反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期货(huò)基金均(jūn)受(shòu)到净(jìng)申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF份额(é)较期(qī)初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体走出下跌(diē)行(xíng)情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现货供应相对(duì)充裕(yù)，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月(yuè)国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于(yú)下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求(qiú)端低迷(mí)不(bù)振(zhèn)，由(yóu)于春节前养(yǎng)殖(zhí)产品(pǐn)集中出栏(lán)，春节后(hòu)一段时间一般是豆(dòu)粕(pò)需(xū)求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持续下行(xíng)，养殖业复(fù)产(chǎn)积极性(xìng)不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示(shì)，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又(yòu)很快(kuài)反弹至(zhì)年(nián)初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更(gèng)为强势，金(jīn)银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前期走(zǒu)势主要(yào)受(shòu)制于白银工业属性及美联储加(jiā)息预期升温影响，白银(yín)表(biǎo)现(xiàn)出更高的波动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧美(měi)银(yín)行(xíng)业出(chū)现(xiàn)流动性危(wēi)机，导致避(bì)险情绪(xù)高涨，也大幅(fú)降低了市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金认为，美联(lián)储货(huò)币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金(jīn)属行情，同(tóng)时也需(xū)关注突发地缘(yuán)政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴(xīng)经济体债(zhài)务(wù)风(fēng)险等黑天(tiān)鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或还有一(yī)次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位(wèi)，宏观(guān)环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比价的相对高(gāo)位(wèi)，建议(yì)择机积极配(pèi)置(zhì)。

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