5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的(de)股票(piào)。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好nián)以来，上(shàng)述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业(yè)在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动(dòng)力(lì)。且(qiě)公司的(de)利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安(ān)全边(biān)际。在过(guò)去几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客(kè)观(guān)数据信(xìn)息罗列(liè)，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三(sān)时(shí)，市(shì)场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续(xù)两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资(zī)产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工智能(néng)这边(biān)，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的(de)难处(chù)，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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