金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经历了一季(jì)度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融(róng)资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业活(huó)期存(cún)款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了(le)企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历史(古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口ine-height: 24px;'>古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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