周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特(t电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的è)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持续(xù)推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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