本轮新股中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面(miàn)都(dōu)非常垃圾(jī)，虽然表面看看(kàn)似乎都(dōu)有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产(chǎn)代工服(fú)务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中(zhōng)国(guó)大(dà)陆收入第三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆(yuán)代工产能(néng)第三大的纯晶圆代工企(qǐ)业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成电(diàn)路产业发展规划(huà)及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国际知名企(qǐ)业合作设立(lì)晶圆代(dài)工(gōng)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思厂(行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思chǎng)，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划建设。成立至今(jīn)，晶合集成已成(chéng)为国内面(miàn)板显示驱(qū)动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆发(fā)，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠(kào)收入和(hé)产品价格(gé)上(shàng)涨利润(rùn)来到(dào)了31.6亿(yì)，但23年开(kāi)始(shǐ)下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了(le)业绩最好的时候上市，此后(hòu)走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为(wèi)龙头(tóu)，强(qiáng)专(zhuān)科(kē)、小综合的(de)发展模式(shì)，形成覆盖(gài)全国核心区域的医疗(liáo)服(fú)务网(wǎng)。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑(nǎo)肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神(shén)经外科(kē)、脊髓脊(jí)柱、小(xiǎo)儿颅(lú)脑(nǎo)等(děng)疾病，也包括妇科(kē)、儿科(kē)、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩一般般，民营医(yī)院里毛利率算(suàn)比较低(dī)的那(nà)一档，未来主要看扩张，也要(yào)小心政策的影响，个人(rén)感觉比如几(jǐ)个国(guó)企医(yī)院（不论是(shì)收入增(zēng)速还(hái)是(shì)估值），不关注了(le)。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥(yōng)有(yǒu)高(gāo)精密(mì)狭缝式(shì)涂布模头产(chǎn)品的设(shè)计、研(yán)发和生产及涂布技术(shù)产业(yè)化整(zhěng)体解决方案能力的高新技术企(qǐ)业。高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电(diàn)池生产涂(tú)布机的核心(xīn)部(bù)件(jiàn)，涂布(bù)是继制备正负极浆料完成后(hòu)的下一(yī)道工(gōng)序，是锂电池生产前段工(gōng)序(xù)的核心环节，目的是(shì)将正负极(jí)浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛应(yīng)用(yòng)于锂(lǐ)离子电池涂(tú)布、半导体(tǐ)先进(jìn)封(fēng)装涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业基(jī)本(běn)见(jiàn)顶，下游(yóu)需求大(dà)幅(fú)放缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只是(shì)生产过程中很小的一块市(shì)场，天花(huā)板非常低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立(lì)于2018年(nián)3月，总部(bù)位(wèi)于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和(hé)传输应用领域，提(tí)供模拟芯(xīn)片及模块封装(zhuāng)的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为(wèi)起点，向(xiàng)下延(yán)伸到模组封装，为国内外客户提供一站式代工解决方(fāng)案，为功率、传(chuán)感和传输等领(lǐng)域的半导体产品公司提供完整生产制造平台，支持(chí)客户研发以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)企业，中芯国际(jì)关(guān)联企(qǐ)业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于规模(mó)扩大太(tài)快，折(zhé)旧研(yán)发投(tóu)入(rù)初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损(sǔn)，好不容易快熬出(chū)头了(le)（资(zī)本支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年底会转为盈(yíng)利(lì)，但下(xià)游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力显然是要(yào)比(bǐ)那些已经规模(mó)化(huà)完(wán)成(chéng)有利润(rùn)的公司大得多，且公司过于(yú)依赖中芯(xīn)国际，未来还(hái)有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的IPO了(le)，不(bù)太乐观(guān)未来(lái)的走(zǒu)势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要(yào)从事分(fēn)散(sàn)染料及其滤饼的研发(fā)、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以中高端分(fēn)散染料(liào)为主，主要用于涤纶及其混纺织物的(de)染(rǎn)色和(hé)印花(huā)，经(jīng)分散染料印染加工的(de)化纤纺织品，色(sè)泽艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛(fàn)。其中部分终(zhōng)端(duān)应(yīng)用品牌包括(kuò)：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料公(gōng)司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑(huá)，22年(nián)利润只有19年的一半都不到(dào)，下(xià)游服装行业景气度也(yě)一般，不关(guān)注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设(shè)立以来，公司主营业务一直(zhí)聚焦于汽车(chē)行业营销与后市(shì)场(chǎng)服务领域(yù)，为客(kè)户提供(gōng)相关(guān)软件产品及服务。2010年被用(yòng)友网络收购后，公司继续独(dú)立经营上述业务。用(yòng)友汽车主要(yào)面向汽车行(xíng)业的整车(chē)厂、经(jīng)销商、服务站等客户(hù)，提供营销与后市场服(fú)务领域的(de)数智(zhì)化解(jiě)决方(fāng)案、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团(tuán)旗下子(zi)公司(sī)分拆上市(shì)，汽(qì)车软件服务，汽车(chē)数(shù)字化(huà)是趋势，且随(suí)着(zhe)人均保有量(liàng)的增长，公(gōng)司行业前(qián)景不算(suàn)很差，但公(gōng)司自(zì)身(shēn)技术(shù)含(hán)量较低，产品(pǐn)以车企营销(xiāo)系(xì)统为主，基本(běn)没(méi)什么(me)研(yán)发(fā)，都(dōu)靠(kào)销售(shòu)，且汽车行业有明显周期(qī)性(xìng)。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电力工(gōng)程技术服(fú)务及地理(lǐ)信息技术服务(wù)。电力工程技术服务占主营(yíng)业务收入比重超过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源。电力工(gōng)程技术服务主要系为(wèi)电(diàn)网企业、工商业(yè)企业电力相(xiāng)关工程提供规划(huà)咨(zī)询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和地理信(xìn)息(xī)设计咨询公司，主要是电(diàn)力工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和(hé)浙江地区的国家电网，本质上是(shì)工程(chéng)类企业，设备(bèi)施工业务，所(suǒ)以应收款(kuǎn)高(gāo)，坏(huài)账多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一(yī)家为智(zhì)能手机、物联(lián)网(wǎng)等领(lǐng)域提供射(shè)频前(qián)端(duān)的(de)芯(xīn)片设(shè)计(jì)公司，主营业务(wù)为射频前(qián)端(duān)芯片及模(mó)组的研发(fā)、设计和销售(shòu)。慧(huì)智微具备全(quán)套射频前端芯片设计能力和集成化模组(zǔ)研(yán)发(fā)能力，技术(shù)体系以功率放大器(qì)（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频(pín)器(qì)件(jiàn)的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通(tōng)信频(pín)段需(xū)求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提(tí)供无线(xiàn)通(tōng)信射(shè)频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯片模组(zǔ)公司，下游主要(yào)是(shì)消(xiāo)费电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货大(dà)幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是大量(liàng)研(yán)发投入(rù)，但高(gāo)研发下，公(gōng)司毛利率极(jí)低，远低(dī)于同行业公(gōng)司，但即便这样，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大(dà)量机(jī)构（近40家）参股（未来(lái)解(jiě)禁后都会成为抛售的(de)主力）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公(gōng)司的(de)价值(zhí)在哪里，但现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天(tiān)南(nán)湖是一(yī)家主要从事(shì)防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和服务的(de)国家级(jí)高新(xīn)技术和(hé)专精特新(xīn)“小巨(jù)人”企业。公司产(chǎn)品主要包括(kuò)雷达及配套(tào)装备，重(zhòng)点供(gōng)应国内军方(fāng)客户和军(jūn)工集团(tuán)。成立至今，航天(tiān)南湖已成为(wèi)我国防空预警雷(léi)达主要生产单(dān)位(wèi)之一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快(kuài)，但利(lì)润远没有回到20年，且(qiě)关联交(jiāo)易占比越来越高，对于这种客(kè)户不(bù)透明(míng)度极高的军工企(qǐ)业，实在无(wú)法(fǎ)判(pàn)断未(wèi)来的价值。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手是一(yī)家互联网数字化虚(xū)拟商(shāng)品综合服务(wù)提供商，主(zhǔ)要为(wèi)移动(dòng)互联(lián)网相关场景客(kè)户提供移动互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运(yùn)营、融合运营、分发运营等综合运(yùn)营服(fú)务，为物联网(wǎng)相关(guān)场景提供物(wù)联网流量接入(rù)、硬件方案、场景(jǐng)应用等(děng)综合(hé)解决方案及(jí)云终端解决(jué)方(fāng)案(àn)，并根(gēn)据客户需求提供定制化的运(yùn)营支(zhī)撑服务(wù)及技术(shù)服务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱(ài)优芒会(huì)员卡等(děng)数字化虚(xū)拟商品的综合型中间(jiān)商，其主要(yào)盈利模式(shì)是获得购销差价或服务(wù)佣金，占公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联(lián)网卖流量的公司(sī)，主要是卖视频会员和其他通(tōng)用流量(liàng)，业绩(jì)过(guò)去几年看(kàn)起来不错(cuò)，但公司现金流越来越差(chà)，且互联网(wǎng)流量已经见顶，大互联网公司越来越不依(yī)赖买(mǎi)量来拓广业(yè)务，感觉上(shàng)市就(jiù)是业绩顶峰。

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