财联社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业具备明显的淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒企业的(de)“兵家必(bì)争之地”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期待。

　　从一季(jì)度业绩来(lái)看，燕京(jīng)啤酒以近74倍的(de)同比(bǐ)增(zēng)速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒(jiǔ)单季度(dù)营收突破百亿元。但(dàn)包括百威(wēi)亚太(tài)、兰州黄河和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒公司基本面(miàn)仍(réng)然(rán)堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外(wài)资两(liǎng)大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费整(zhěng)体(tǐ)偏低(dī)迷，啤(pí)酒行业(yè)则堪称一抹亮(liàng)色(sè)。民生(shēng)证券王言海5月8日发布的研(yán)报(bào)指出(chū)，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净(jìng)利(lì)润高增；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下(xià)游场景逐步复(fù)苏，叠加成本(běn)压(yā)力边(biān)际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比(bǐ)去年同期明显提(tí)速。国盛(shèng)证券(quàn)符蓉预计2023年将是(shì)啤(pí)酒龙头(tóu)弱势区(qū)域(yù)持续扭亏、释放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市(shì)场(chǎng)颓势(shì)明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼(yú)后“五(wǔ)强争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低(dī)点(diǎn)迄今股价累计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前(qián)者(zhě)目(mù)前总市值超1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点迄今(jīn)重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)股价跌(diē)近六(liù)成(chéng)，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年(nián)代中国实施(shī)“啤(pí)酒专(zhuān)项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠(huì)泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川(chuān)的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕西的(de)汉斯等，几乎(hū)每座城(chéng)市都(dōu)拥有自己的(de)啤酒(jiǔ)厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场五强争(zhēng)霸(bà)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月(yuè)24日发布(bù)的研报罗列五大巨(jù)头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚(yà)太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市(shì)占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占(zhàn)率属于中等水平，市场集中度仍有(yǒu)提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头部企(qǐ)业将有望(wàng)进一步提(tí)升盈(yíng)利水平。分析人(rén)士指出(chū)，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势(shì)不(bù)变，经过(guò)一(yī)段时间的此消彼(bǐ)长，持续(xù)多年的“五强争霸(bà)”格局(jú)，将演变(biàn)为“一超(chāo)多强(qiáng)”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百威英博甩开，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的(de)主(zhǔ)流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几(jǐ)年，外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显，百威(wēi)英博销量(liàng)下滑，一手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净利(lì)同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于(yú)去年(nián)的水平(píng)，研(yán)报指(zhǐ)出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产(chǎn)唯一平台(tái)，并将(jiāng)乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士(shì)伯啤(pí)酒在中(zhōng)国(guó)多个地(d学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生ì)区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价 占据高端(duān)如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤(pí)酒行业的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主(zhǔ)要由(yóu)外(wài)资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开(kāi)始发力。以销量最大(dà)的(de)华润(rùn)雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大行(xíng)其(qí)道(dào)。

　　孙山山指出，啤酒行业处(chù)于(yú)产业链中(zhōng)游(yóu)，对上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒(jiǔ)成(chéng)本主要材(cái)料；下(xià)游终(zhōng)端议(yì)价能力较强，进(jìn)入(rù)存量竞争(zhēng)时代后，企业(yè)为向高端化转型已(yǐ)多次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头(tóu)产品结构优(yōu)化、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价(jià)提升幅度或不(bù)弱于成本催生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提(tí)价，近几年时有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次、企(qǐ)业(yè)参(cān)与(yǔ)数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、嘉士(shì)伯等主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提价，中高(gāo)低(dī)档均有所涉及(jí)。勇闯(chuǎng)天涯出厂(chǎng)价(jià)提升0.5元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，崂(láo)山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就(jiù)在前(qián)几年(nián)，中国啤酒市场的(de)产品(pǐn)价格稳定在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进(jìn)入了6-8元价格带(dài)。甚(shèn)至，巨头们纷(fēn)纷(fēn)推(tuī)出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的“大师传奇(qí)”，都是为了继续突(tū)破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐(qí)发(fā)力(lì) 高端化势能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券指(zhǐ)出，在百元级(jí)产(chǎn)品上，青岛啤(pí)酒率(lǜ)先(xiān)在(zài)2020年率先推出“百年(nián)之旅(lǚ)”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产品(pǐn)方面，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)布(bù)局丰富，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会(huì)振4月29日发(fā)布的研报(bào)指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高端(duān)化势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持纯(chún)生系及经典系(xì)“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一(yī)步(bù)提(tí)升中(zhōng)档(dàng)崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等(děng)高端产品放量，带动整体产品结构(gòu)持续升级。随(suí)着23年现饮学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生场景全(quán)面复苏叠加去年Q2以来(lái)低基数效应，预(yù)计(jì)公(gōng)司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如(rú)虎添翼(yì) 但目前主要销量(liàng)来(lái)自中低端(duān)产品

　　2019年，华润(rùn)啤(pí)酒收购喜力中国正式完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下(xià)拥(yōng)有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单(dān)。而收购方华润啤酒(jiǔ)，满打满算也(yě)才30岁，借(jiè)此拓展(zhǎn)高端(duān)市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及(jí)超(chāo)高端产品(pǐn)仅(jǐn)占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比达(dá)47%，表明目前市场(chǎng)更加(jiā)认(rèn)可、熟悉其经济(jì)型产品如(rú)勇闯天涯等，但对其高端产品(pǐn)认知度或接受度(dù)相对偏(piān)低。公(gōng)司提价空间较(jiào)大，高端化(huà)完(wán)成后利(lì)润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售范围(wéi)收缩(suō)不少(shǎo)，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营(yíng)业额甚至被(bèi)重庆(qìng)啤酒反超。但燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒去年业绩爆发，营业(yè)收入增长(zhǎng)10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增(zēng)，净利同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认为，燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)突学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生破(pò)增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的(de)成功(gōng)营销(xiāo)，以及旗下燕京酒(jiǔ)號社(shè)区小(xiǎo)酒馆这(zhè)种新零售(shòu)业态的(de)落地生(shēng)根。中邮证(zhèng)券分(fēn)析(xī)师蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增约50%，公(gōng)司借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推(tuī)动整体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时(shí)带动公(gōng)司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评称(chēng)，改(gǎi)革红利释放正处起步阶段，旺季动销加速、成(chéng)本优化(huà)之(zhī)下(xià)，公司(sī)业绩(jì)弹性(xìng)将进(jìn)一步加速。

　　此外，分析(xī)人(rén)士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥(yōng)有(yǒu)巨(jù)大(dà)发展潜力及空间，且目前行(xíng)业格局未定，企(qǐ)业拥有弯道超车机会；基于(yú)精酿啤酒多元风(fēng)味发展趋(qū)势，产品风味(wèi)及应用场景布(bù)局多(duō)元化企(qǐ)业，将更(gèng)加能够顺应(yīng)精(jīng)酿(niàng)市场发展趋势，拥有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)可持续发展潜(qián)力(lì)，并有望成为行(xíng)业新(xīn)引领者(zhě)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生