昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限(x阿富汗是哪一年灭亡的iàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年(niá阿富汗是哪一年灭亡的n)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供(g阿富汗是哪一年灭亡的ōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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