金(jīn)融(róng)界4月26日(rì)消息 国内期(qī)货(huò)市(shì)场早盘(pán)收盘(pán)，商品(pǐn)期货跌(diē)多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌(diē)近2％，焦(jiāo)炭、沪锌、生猪、菜油、短纤(xiān)、低硫燃料油、纸浆(jiāng)、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨超(chāo)1％。

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　　南华期货：纯碱向下看胆量 向上无(wú)驱动 玻璃行情波(bō)动较大

　　短(duǎn)期(qī)SA属于估值合适做多但是(shì)驱动(dòng)有限的阶段。前期我(wǒ)们做空纯碱的原因在于4月(yuè)偏宽松的预期下，存在累库和订单下滑导致的现货价(jià)格下(xià)降，近几周现货也基(jī)本兑现，期货重心下移(yí)。从09可(kě)能的向上驱动来(lái)看，检修、可(kě)流通现(xiàn)货、投产延迟这(zhè)三点(diǎn)可能会构成反(fǎn)弹的(de)驱动。而目前来看，投产的变(biàn)数(shù)预计不大；中游库存偏低，但是现货(huò)反馈并(bìng)不(bù)存在(zài)缺货(huò)迹象，基差表现同样偏(piān)弱；因(yīn)此09反弹的驱动依旧是等待检修的兑现造成(chéng)现货(huò)的趋(qū)紧反馈，短(duǎn)期(qī)确(què)难见(jiàn)得。策略上，SA现货存在(zài)企稳的迹(jì)象，但是驱(qū)动依(yī)旧是(shì)等待检修兑现，可选(xuǎ五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legaton)择9-1正套(tào)的方(fāng)式入场，等待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现环比和(hé)同比上都是相当出类拔萃，日(rì)均(jūn)水平(píng)持平去年8月份和2021年旺季的水平，而这一点和下游(yóu)反馈(kuì)和实际(jì)地产的表现(xiàn)并不匹配。同时(shí)，我们观察到下游原片库存(cún)基本(běn)补至2022年年初水(shuǐ)平；进入五月，我们还(hái)是得考虑梅雨季的因素，往年下游存(cún)在压缩原片库存的可(kě)能性。但是从近期的现货(huò)反馈来看，各(gè)家玻璃厂继续上调(diào)现货(huò)价格，产(chǎn)销维持(chí)在较高水平，因此近月确实难以出现回撤，总体还(hái)是正(zhèng)套(tào)思路。

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