金融(róng)界(jiè)4月27日消(xiāo)息(xī)  顶着“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡(dù)正(zhèng)式登陆(lù)港(gǎng)交所，尴尬(gà)的是开(kāi)盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势(shì)尽显(xiǎn)，最(z56是什么意思 56是什么尺码uì)终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨遭(zāo)开门(mén)黑(hēi)。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至(zhì)今没有酒企(qǐ)成功(gōng)上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时间第一只实现(xiàn)资(zī)本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次(cì)在港(gǎng)交所IPO，发(fā)售价为(wèi)每(měi)股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，不知道是出于何种(zhǒng)考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没有引入基(jī)石(shí)投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共计(jì)引入(rù)两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的(de)私募股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别(bié)投资(zī)3亿美(měi)元、5亿美元(yuán)，两次成(chéng)本分别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募(mù)巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一(yī)家致力提供以(yǐ)酱香(xiāng)型为主(zhǔ)的次高端白酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团(tuán)旗下(xià)包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型(xíng)、兼香型三大(dà)白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡(dù)是中国第(dì)四大(dà)民营(yíng)白酒公司，以及中国白酒行(xíng)业中提供三种香型白酒的第(dì)三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润(56是什么意思 56是什么尺码rùn)表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的(de)增速在下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡(dù)2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比也(yě)处于(yú)下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而(ér)腰部(bù)的(de)今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪横”的(de)广告支出(chū)。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡(dù)销售(shòu)及(jí)经销(xiāo)开(kāi)支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同(tóng)期分(fēn)别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三(sān)年(nián)时间(jiān)，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈(chéng)逐年增长(zhǎng)趋势(shì)，存(cún)货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部分(fēn)存货(huò)为基(jī)酒，但(dàn)仍然有不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利(lì)率(lǜ)和“豪(háo)横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李(lǐ)渡创始(shǐ)人(rén)吴向东的操盘(pán)手法(fǎ)密切(qiè)相关。

　　声名在外的(de)“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴陵的(de)一个(gè)普(pǔ)通农村家庭(tíng)，1992年，在湖(hú)南(nán)省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其(qí)姐(jiě)夫傅军旗下新华联(lián)集(jí)团工(gōng)作(zuò)。此后四(sì)年，他升至新华(huá)联集团(tuán)董(dǒng)事(shì)、董事局副主席(xí)。也是在此，吴向东正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第(dì)一。川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)热销之后，大量仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌现。同时，白(bái)酒(jiǔ)市场竞(jìng)争(zhēng)白热化(huà)，下游经销商的(de)日子越来越难(nán)，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是他(tā)在白酒(jiǔ)业首创(chuàng)了一种新模式OEM，即(jí)贴牌(pái)代工模(mó)式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进(jìn)世(shì)界杯，媒体将时任男(nán)足主教练的米卢誉为(wèi)神奇教(jiào)练和(hé)好运福星。深谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢担任(rèn)金(jīn)六(liù)福形象代言人。米卢(lú)穿着唐装，面(miàn)带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东(dōng)的广告轰炸下，金六(liù)福(fú)迅(xùn)速成为(wèi)国民白酒，高峰(fēng)期一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的金东集团旗下共有(yǒu)华(huá)致酒(jiǔ)行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒企）、金东投(tóu)资三(sān)个产(chǎn)业(yè)板块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴(wú)向东也一举成为湖南(nán)省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发(fā)布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人民(mín)币(bì)财富(fù)位(wèi)列榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖(táng)酒商品交易(yì)会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初(chū)咨询董事(shì)长王朝成(chéng)放出(chū)“重(zhòng)磅观(guān)点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体将长期进入销(xiāo)量负(fù)增长、收入(rù)低增长或(huò)0增长、利润低(dī)增长的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第(dì)一，2023年(nián)是行(xíng)业的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看(kàn)趋(qū)势，真正的高端(duān)消(xiāo)费(fèi)在疫情场景中并没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍(réng)未消(xiāo)化，区域酒借助消费恢(huī)复较快。高端的恢(huī)复没有(yǒu)看到更强的动力，仍(réng)然在(zài)低位徘(pái)徊，一二季(jì)度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周期看趋势(shì)，现在存在(zài)三(sān)个矛盾：一是(shì)产区和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销量(liàng)在(zài)下降；二是名酒企(qǐ)业都(dōu)在向下扩展产品(pǐn)线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道(dào)重心下(xià)移(yí)，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现(xiàn)是：2022年白酒行业(yè)销量为671万(wàn)吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要(yào)是100块钱(qián)以下的价位带，其原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费(fèi)习(xí)惯(guàn)变(biàn)了，导致未来(lái)升(shēng)级空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到(dào)10万吨(dūn)，次高端（售价在(zài)300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨了(le)两倍。

　　他给出了一组各价格(gé)带(dài)白酒节(jié)前(qián)和节后的终端进(jìn)货量(liàng)数据。其中：2000元(yuán)以上(shàng)相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下(xià)降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相(xiāng)关产品节前(qián)下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低(dī)端节前增长(zhǎng)7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何(hé)方让我们拭目(mù)以待。56是什么意思 56是什么尺码>

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