金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最(zuì)后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)，在郑州商品交易所交易的(de)白(bái)糖主力期(qī)货合约收盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月(yuè)22日），白(bái)糖主力(lì)合(hé)约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)正(zhèng)在(zài)上演最后的(de)末(mò)日疯狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合(hé)约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘(pán)中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即白糖期(qī)货(huò)开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力(lì)合约价(jià)格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因与白(bái)糖期(qī)货的(de)种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的(de)每(měi)三年一个(gè)种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货(huò)市场价格(gé)报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国食糖产销数(shù)据显示(shì)，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期截(jié)至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他(tā)省(区)糖(táng)厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季(jì)逐(zhú)步(bù)进入尾声，除(chú)云(yún)南地(dì)区外(wài)，广西等主产区陆(lù)续收榨。由于(yú)广(guǎn新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画g)西前期受(shòu)不(bù)利天气(qì)影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖(táng)产量(liàng)约(yuē)933万吨，同比下(xià)降2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白(bái)糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来说并不现实(shí)，由于国(guó)内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物种植面积增长(zhǎng)有限，国(guó)内糖料(liào)作物产量也(yě)增长(zhǎng)缓慢(màn)且有限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖(táng)消费量(liàng)每(měi)年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市(shì)场供(gōng)需情况也(yě)不容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国(guó)际食品价(jià)格(gé)指数(shù)出现(xiàn)1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯(sī)坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖(táng)产(chǎn)量(liàng)约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出(chū)口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖(táng)国之(zhī)一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加(jiā)上政(zhèng)府(fǔ)实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖(táng)价可能会进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中(zhōng)粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业(yè)累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继(jì)续(xù)挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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