一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chā鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖o)过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态(tài)鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖势中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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