A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热化阶段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计(jì)算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列(liè)热点(diǎn)催化(huà)下(xià)，中国移动今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势。欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好p>

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来(lái)股王变(biàn)迁(qiān)的背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也(yě)反应着国(guó)内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资(zī)本(běn)市(shì)场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基(jī)建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商(shāng)银(yín)行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的(de)高估(gū)值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是(shì)开始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两(liǎng)大概(gài)念(niàn)加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技(jì)进步已成提升生产(chǎn)力的(de)重要因素，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为代表的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业务的(de)需(xū)求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营(yíng)商(shāng)板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值(zhí)+数字(zì)经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国(guó)移动直(zhí)接在(zài)市值上(shàng)超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育(yù)等多家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的(de)陨落大部分(fēn)主要(yào)是由于(yú)行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好增长的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一(yī)次(cì)次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机(jī)”之(zhī)称，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握着大把的(de)通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提(tí)速(sù)降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是(shì)成本方(fāng)面的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生(shēng)意，基本(běn)不需(xū)要如此沉重的(de)资本开支，也(yě)不(bù)需要(yào)面临(lín)追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低(dī)。

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　　同(tóng)时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随(suí)着(zhe)移动(dòng)互联网进入(rù)下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产(chǎn)业(yè)互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国(guó)移动(dòng)加速(sù)转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型收入对(duì)主营业(yè)务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增(zēng)长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云(yún)收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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