北京时间5月7日(rì)，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的(de)老搭(dā)档芒(máng)格在5个半小时(shí)的提(t100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两í)问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基(jī)金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成(chéng)为(wèi)更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示十分看好(hǎo)中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公(gōng)司进行过投资(zī)部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的(de)H股(gǔ)。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价(jià)格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会(huì)得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲特提(tí)出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低(dī)标准(zhǔn)，加上(shàng)其(qí)投(tóu)资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进(jìn)行了梳理，选出了相对(duì)符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一的分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算术(shù)平(píng)均(jūn)值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特(tè)的(de)持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时(shí)也(yě)在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的(de)持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经(jīng)又进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业等这类之前(qián)商品信誉受(shòu100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两)过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特(tè)标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而(ér)在(zài)近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润复(fù)合年增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入(rù)场(chǎng)时(shí)机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三(sān)家企业的(de)5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行(xíng)业市盈率(lǜ)之(zhī)差来看(kàn)，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电路设计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股价(jià)均(jūn)有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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