美国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌286.3纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思0点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会(huì)就(jiù)近(jìn)期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于财(cái)富(fù)管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行则(zé)有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政(zhèng)管理(lǐ)不(bù)善(shàn)，同时(shí)他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评(píng)估(gū)近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银(yín)行(xíng)基(jī)本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存款安(ān)全的(de)高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元(yuán)区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国(guó)再(zài)度出(chū)现破产银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货(huò)币(bì)政策(cè)路(lù)径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，美联(lián)储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的(de)议息会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留(liú)意(yì)是(shì)否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低(dī)的支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的(de)行情(qíng)。除(chú)此之(zhī)外，原(yuán)油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地(dì)，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基本面(miàn)上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减(jiǎn)少，稀(xī)释(shì)沥青贴(tiē)水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求(qiú)回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期的(de)压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综(zōng)合加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施(shī)工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多(duō)裂(liè)解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现(xi纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思àn)金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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