尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的(de)大(dà)型产业(yè)趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随(suí)二(èr)季度(dù)业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的算力载体(tǐ)和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越广(guǎng)，对(duì)于算力的(de)需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商(shāng)天(tiān)孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能(néng)音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受(shòu)益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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