编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学(xué)近日率先推(tuī)出(chū)国内首(shǒu)个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期(qī)维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第(dì)六(liù)升至第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最(zuì)新87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环(huán)就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部(bù)超(chāo)导替(tì)代(dài)了(le)前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的(de)产业趋(qū)势和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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