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　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利(lì)率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据(jù)表现(xiàn)再决(jué)定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发(fā)经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期(qī)先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国(guó)家和地区(qū)的境外投资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投(tóu)资(zī)者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司(sī)的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可(kě)根据市场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业(yè)危(wēi)机的继(jì)续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮(lún)加究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的(de)改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利(lì)空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自(zì)于马来西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求的(de)增加(jiā)。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师(shī)和(hé)贸易(yì)商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因来(lái)自(zì)于产量的季节(jié)性(xìng)减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时(shí)豆究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷棕现货价(jià)差(chà)高位运行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能大大增(zēng)强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多是(shì)供需双重推动(dòng)的结(jié)果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显恢复(fù)才(cái)有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在(zài)节(jié)奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的(de)年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷到主导(dǎo)作用。那么(me)，对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在(zài)美(měi)国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前(qián)年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆系品种带(dài)来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又显得(dé)处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不(bù)低(dī)，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴(chái)油政策(cè)比例一段时期(qī)内是(shì)固定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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