分析(xī)人士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要(yào)货币(bì)市场基金的基金管(guǎn)理人提(tí)出了更(gèng)为严格审慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士(shì)指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追求高(gāo)收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资(zī)产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联(lián)性较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险，可能(néng)对资本市(shì)场(chǎng)和金融体系产生重大(dà)不利影响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个(gè)工作日内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的(de)符(fú)合重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监(jiān)管要(yào)求更加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风险防控(kòng)与处(chù)置机制。这(zhè)将促使基金公司更加(jiā)注重风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)和(hé)产品合规性，提高产品(pǐn)的透明(míng)度和稳定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金融安全产生(shēng)不利影响。在(zài)提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回(huí)归本源的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健(jiàn)的(de)经营和投资(zī)理念，确保(bǎo)自(zì)身投资研究(jiū)、人(rén)员配备国v是不是国5，国v与国vl的区别(bèi)、系统运营、客户服(fú)务、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机(jī)应对等方面(miàn)的能(néng)力水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得(dé)盲(máng)目(mù)扩张基(jī)金规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基(jī)金管(guǎn)理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接(jiē)与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证(zhèng)券市值(zhí)不(bù)得(dé)超过基金资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有基金(jīn)托(tuō)管人资(zī)格的同一商(shāng)业(yè)银行(xíng)发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限(xiàn)资(zī)产的规模合计不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的(de) 5％；投资(zī)组合的平均剩(shèng)余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审(shěn)慎确(què)认(rèn)大额申购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一(yī)投资者申(shēn)购申(shēn)请后(hòu)导致其持有(yǒu)份额(é)超(chāo)过(guò)基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托(tuō)管人每月(yuè)从重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分(fēn)货币(bì)市场(chǎng)基金规模较大(dà)、投资者(zhě)数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出(chū)现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市场的流(liú)动性(xìng)安全(quán)产生(shēng)冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从(cóng)考核机制，还(hái)是从投资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资(zī)产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都是(shì)为了更高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范(fàn)流动性风险的(de)能力(lì)将进一(yī)步(bù)提(tí)升(shēng)，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)风险防控(kòng)和(hé)监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出(chū)了(le)明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，基(jī)金管理人应当综合评(píng)估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制(zhì)定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应(yīng)对预案。风险应对预(yù)案应当报(bào)中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的(de)有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国(guó)证监会牵头相关部门(mén)成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例(lì)如可(kě)能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金(jīn)规模较小的产品退(tuì国v是不是国5，国v与国vl的区别)出(chū)市场(chǎng)，投资(zī)者需要(yào)注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好的投资(zī)者。相对于(yú)其他资(zī)管产(chǎn)品，货币(bì)市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部(bù)分(fēn)规模较大的货币规模基(jī)金如出(chū)现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的(de)资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保护投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后(hòu)，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升(shēng)，未来(lái)是否在公布的(de)重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预计全(quán)市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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