AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最(zuì)火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不(bù)仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的(de)改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和(hé)可(kě)持(chí)续(xù)发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续(xù)发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理(lǐ)准则(zé)，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈(tán)到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业(yè)，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和(hé)人(rén)工智(zhì)能深度融(róng)合(hé)，也会给中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基(jī)地也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的(de)位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同(水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用tóng)时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股(gǔ)投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用yě)是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于全要(yào)素(sù)生产(chǎn)率的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是(shì)一个系统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季(jì)度继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智能技术(shù)创新带来的(de)相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行业将极(jí)大受益于这一(yī)技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域(yù)的(de)研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮(lún)的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成(chéng)长行业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的(de)抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的(de)技(jì)术(shù)要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的(de)标的(de)，在一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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