今年以来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基(jī)金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)获(huò)不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十(shí)只港股(gǔ)为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国(guó)南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市(shì)场需(xū)求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行业为互联香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投资区域(yù)，具有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通过自(zì)下而(ér)上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期(qī)临(lín)近(jìn)尾声流(liú)动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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