大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(gucos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式àn)例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部(bù)门(mén)更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局(jú)cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式会议首提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可(kě)能(néng)不会持(chí)续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有两个(gè)短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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