编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的(de)调(diào)仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配(pèi)置(zhì)中的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新(xīn)的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一(yī)季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季(jì)度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活(huó)还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的(de)领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例(lì)，实际上一季(jì)度(dù)他仅在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代(dài)了(le)上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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