昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决定可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度(dù)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐ大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ng)面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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