随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？(shì)持了(le)部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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