近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统计(jì)局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内(nè2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗i)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上(shàng)看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块(kuài)内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格(gé)波动剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有(yǒu)三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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