昨夜今晨，全球(qiú)投资(zī)界“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度股东大会召开(kāi)。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日将(jiāng)满93岁(suì)的巴(bā)菲特(tè)和(hé)老(lǎo)搭档、已经99岁(suì)的芒(máng)格出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会(huì)的问答环节。

　　本(běn)次大会召开时的宏观背(bèi)景颇不平静：美国银(yín)行(xíng)业(yè)动(dòng)荡不安，债务上限谈判僵(jiāng)持，经济(jì)徘徊于(yú)衰退的(de)危(wēi)险边缘(yuán)，地(dì)缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重大的机(jī)遇和风险，怀着“朝圣”心(xīn)态而来(lái)的投资者(zhě)们热切盼(pàn)望聆听(tīng)“奥马哈先知”对大变革时代的点(diǎn)评和投资智慧。

　　大会召开前(qián)，伯克希尔哈(hā)撒韦发布一季度财报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去年(nián)同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美元，去年(nián)同期为708.1亿美元；第一(yī)季(jì)度投资和衍生(shēng)品收益为347.58亿(yì)美(měi)元，去年(nián)同期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来(lái)看(kàn)看巴菲(fēi)特、芒(máng)格(gé)的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监管(guǎn)机(jī)构必须做出赔偿(cháng)所有储户(hù)的(de)决定，因为(wèi)不(bù)这样做可能(néng)会损害全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特(tè)在回答(dá)一个(gè)问题时说，如果储户得不到补(bǔ)偿，它给美国经济带来的后果无(wú)法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都认为(wèi)，中美关系(xì)紧张对两国会造(zào)成不必要的伤害。芒(máng)格说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做(zuò)的就是(shì)和中国(g染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的uó)和睦(mù)相(xiāng)处。美国应(yīng)该与中国大量(liàng)开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞(jìng)争，但(dàn)一直都(dōu)需要判(pàn)断，如果没有(yǒu)对(duì)方回应，事情能(néng)有多(duō)大进步。两国都会有(yǒu)竞争力，都可以繁(fán)荣(róng)发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动(dòng)可能是二战以来最厉害的一次(cì)

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部分的事业，在今年报告的(de)营(yíng)收(shōu)都会比去年较低，这都是因为过去6个月经济的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几(jǐ)个月公司都经历了很多的波动，这可能是二战以来最厉害的一次，二(èr)战的时候(hòu)我们(men)没(méi)有办法获得商品、货物，但是(shì)这(zhè)一次的波动来自于另外(wài)一个地(dì)方(fāng)，他们可能(néng)在过去的6个月中出(chū)现(xiàn)了存货过多的情况，这(zhè)不是说好像失业(yè)率、就业率(lǜ)的情(qíng)况造成的，但是现(xiàn)在的(de)经济环境在这(zhè)六个月(yuè)已经非(fēi)常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情况(kuàng)感觉到比较惊讶，存(cún)货怎么(me)会(huì)一下子那么多卖(mài)不出去。现在我们才慢慢地让销售情况有(yǒu)所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能(néng)已经结(jié)束(shù)”！巴菲特第一季度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他(tā)在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯(bó)克(kè)希尔出售了价(jià)值132亿(yì)美元的股票，仅买入(rù)了28亿(yì)美(měi)元。净卖出(chū)104亿美元股票。

　　这些数(shù)据(jù)突显出，巴菲特和他(tā)的长期得力助手(shǒu)查理·芒(máng)格认为(wèi)，当期的估值没有(yǒu)吸引力(lì)。自今年年(nián)初以来(lái)，该公(gōng)司的现(xiàn)金储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年(nián)底以来的最高水平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美联储加息和(hé)经(jīng)济放缓，投资者应该降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了(le)悲(bēi)观的预测：好(hǎo)日子可能已(yǐ)经结(jié)束。这位亿万富翁投资者预(yù)计，随着经济低迷放(fàng)缓，伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦公(gōng)司(sī)大部(bù)分业务的收益今年将下降。因为在过去6个月左右的时间里，美国经济的“令人难以置信的(de)增长(zhǎng)时期”已(yǐ)经(jīng)接近尾声。伯克希尔经常被视(shì)为经济(jì)健康状况的代(dài)表，因(yīn)为其(qí)业(yè)务范围广泛，从铁路到电(diàn)力公用事业和(hé)零(líng)售。巴菲(fēi染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的)特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的成功归功于过去(qù)几十年美国经济的惊人(rén)增长(zhǎng)。

　　5.巴(bā)菲特强调(diào)：接班人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，但(dàn)他(tā)还会与贾恩一(yī)起协商，做最后的决策。公司传承在执行上并不是这么(me)简单，管理伯克希尔可(kě)能不(bù)仅需(xū)要现在的(de)这五(wǔ)个下一代(dài)领导人，而(ér)是更多有(yǒu)能力(lì)的(de)人(rén)。如果他们不能处理得(dé)当(dāng)的话，他就不(bù)会将伯(bó)克希尔交给他们。他还补充，每(měi)一个公(gōng)司的情(qíng)况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希(xī)尔内(nèi)部(bù)都很支(zhī)持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联储现有的资(zī)产负债表(biǎo)规模是(shì)否令你担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担心美联储(chǔ)，支(zhī)持(chí)美联储(chǔ)压低通胀(zhàng)率的(de)使(shǐ)命，他也不担(dān)心(xīn)美联储的资产负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是一个很大的数字，而我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美联储(chǔ)资(zī)产负(fù)债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话(huà)“现金永远(yuǎn)不是垃圾(jī)”。但是他反对(duì)疯狂印(yìn)钱令通胀暴(bào)涨，就(jiù)像二战刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也持相同观点，称如果靠不断印(yìn)钱(qián)来解决(jué)短期问题将会(huì)有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大(dà)幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲特表示(shì)，美(měi)国(guó)没有(yǒu)其他地方可以像二叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么多石油储备。不过页岩油井的衰败也很快，开井(jǐng)第一天(tiān)可能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年(nián)半就枯竭了(le)。

　　“我非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)西方石(shí)油的管理层，对他们也很熟悉。西方石(shí)油做了很(hěn)多好的(de)事(shì)情，建了很多(duō)新井(jǐng)还能盈利。伯克希尔(ěr)并不会(huì)购买西方(fāng)石油的控股权(quán)，管理(lǐ)层(céng)已经很棒了。未来不确定(dìng)是(shì)否会继续购买更多(duō)石油公司的(de)股(gǔ)票，但对现在持股量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的(de)储(chǔ)备货币地位

　　有投资者提问：美国大批(pī)发债，美联储让债(zhài)务(wù)货币化，中(zhōng)国巴西沙特(tè)等都在(zài)与美(měi)元(yuán)脱(tuō)钩，在这种(zhǒng)环(huán)境下，美元的货币(bì)储备地位何时(shí)会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没(méi)有取代美(měi)元储备货币地(dì)位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比(bǐ)美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔更(gèng)了(le)解形势，但他无法控(kòng)制财政政策。谁都不知(zhī)道，一种(zhǒng)纸币(bì)能坚(jiān)持用多久(jiǔ)才会失控，尤其是在(zài)这种货(huò)币(bì)是全球(qiú)储备货币的时候。

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，美国要(yào)大举印钞很(hěn)容易，但应该非常小心。如果货币太多(duō)，一旦把通胀的精灵从瓶子里放(fàng)出来，就很难恢复，人们会对货币(bì)失去信任。

　　巴(bā)菲特称，无法预测会有什么结果，反正不会是好结果。现在（大量(liàng)发(fā)债）是一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些时候，通过印钞(chāo)赢得选(xuǎn)票会适得(dé)其反。芒格(gé)在提到日(rì)本的货(huò)币政策(cè)和财(cái)政政策时说，日本(běn)用日元做了些(xiē)奇(qí)怪的事。对于(yú)日本实施的经济政策，日本人(rén)应该接(jiē)受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储(chǔ)备(bèi)货币，那些(xiē)事不可能发生。巴菲特说，他佩服日本(běn)，日本有一个(gè)更有凝聚(jù)力的(de)社会，但美国不应该效(xiào)仿日本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家(jiā)研究(jiū)启动第(dì)二批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市场格局下，我国生猪价格(gé)整(zhěng)体偏(piān)弱运行，期(qī)间(jiān)最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最低(dī)跌至(zhì)14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾(gù)今年春节过后的猪(zhū)价走(zǒu)势，记者查询上(shàng)甲数据梳理发现，2月中旬(xún)至(zhì)3月初期(qī)间，生猪(zhū)价(jià)格(gé)曾出现一波企稳反弹，但在涨(zhǎng)至(zhì)16元(yuán)/公斤后(hòu)再次(cì)振荡下跌，直至4月(yuè)17日跌至今(jīn)年(nián)低点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现小(xiǎo)幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)至4与(yǔ)25日的15.12元/公(gōng)斤，随(suí)后在五一假期前又(yòu)略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪价(jià)格低(dī)位运行的情况下，国(guó)家发(fā)改委于5月(yuè)5日下(xià)午发布最(zuì)新研究收(shōu)储的公告称，据国家发(fā)展改(gǎi)革委监测(cè)，4月24日—4月28日(rì)当周，全国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级(jí)预(yù)警区间。根(gēn)据《完善政府(fǔ)猪肉(ròu)储备调节机制 做好猪(zhū)肉市场保供(gōng)稳价工作预(yù)案》规定(dìng)，国家发改(gǎi)委会同有关(guān)部门(mén)研(yán)究(jiū)适时启(qǐ)动年内第二(èr)批中央冻(dòng)猪肉(ròu)储(chǔ)备(bèi)收储工作，推动生猪价(jià)格尽(jǐn)快回(huí)归(guī)合理区(qū)间。

　　在国家发改委发(fā)声后，生猪(zhū)期货(huò)市场预(yù)期走强，应(yīng)声上涨。截至(zhì)5月(yuè)5日下午收盘，生猪(zhū)期货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来(lái)看(kàn)，生(shēng)猪现货市场整体延续振荡下跌(diē)走势，价格无太大起色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀接受期货日报记(jì)者采访时(shí)表示(shì)，4月来(lái)生猪(zhū)现货价(jià)格呈(chéng)先跌后(hòu)涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至(zhì)中(zhōng)旬，因需求缺(quē)乏明显利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利(lì)空生猪价格，猪价(jià)振(zhèn)荡回(huí)落并在(zài)4月17日逼近春节后(hòu)低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入(rù)4月中下旬后(hòu)，在(zài)相对较低的猪价下，市场心(xīn)态开始转变(biàn)，养殖端(duān)低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价(jià)格止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的相对(duì)优势也刺(cì)激(jī)贸易商从进口肉采(cǎi)购转向对国内(nèi)冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠宰企业分割入库意愿加大(dà)，再叠(dié)加月底(dǐ)逢(féng)五一假期(qī)备货，猪肉终端需(xū)求有所好转，猪价升至4月25日的(de)15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较(jiào)高的成(chéng)本导致生猪二育(yù)入场(chǎng)转为谨慎，屠企分(fēn)割比例(lì)也(yě)有(yǒu)开收敛，叠加(jiā)月(yuè)末部分集团企业(yè)有提(tí)前出栏(lán)迹象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价(jià)格再(zài)次回落，截至4月28日(rì)猪(zhū)价(jià)跌至(zhì)14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说(shuō)。

　　而(ér)五(wǔ)一小长假(jiǎ)期间，虽有(yǒu)节假日提振，但生猪现(xiàn)货价(jià)格平均(jūn)也仅(jǐn)有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续(xù)偏弱(ruò)态势。申(shēn)银万国(guó)期货农产(chǎn)品高级分(fēn)析师徐盛告诉记(jì)者，目前生猪处于需求淡季，同时五一节前(qián)各养殖类上市公司(sī)公(gōng)布一(yī)季(jì)报(bào)显示其经营数据(jù)纷纷亏损，若(ruò)猪价长期(qī)维持低(dī)迷，养殖企业超(chāo)预期去产能将(jiāng)对行业的发(fā)展不(bù)利(lì)，容易(yì)导致猪(zhū)价的大(dà)起(qǐ)大落。在这个节点，国家(jiā)发(fā)改委宣布(bù)收储(chǔ)，可以(yǐ)看出国家(jiā)对生猪(zhū)养(yǎng)殖行业健康发展的重(zhòng)视与呵护(hù)，有助于提振市场信(xìn)心(xīn)。

　　“在猪肉(ròu)收储信号释放下(xià)，本(běn)周五生猪期(qī)货盘(pán)面随(suí)即作(zuò)出反应走多。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘若收储(chǔ)调控长期密集执行，叠(dié)加二育等利(lì)多因素(sù)共振(zhèn)，或(huò)会给市场带来比较明(míng)显的利多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨(mó)底(dǐ)何时结束？

　　五一节(jié)假日过后，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪终端(duān)需求缺乏(fá)实质性利好，短(duǎn)期内猪价或延续低位区间振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　具体从生(shēng)猪需(xū)求端(duān)看(kàn)，尉秀(xiù)表示(shì)，参考(kǎo)2020年至2022年(nián)的(de)屠宰数据，每年5月宰(zǎi)量均有不同程(chéng)度的提升，但(dàn)也(yě)非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据，截至今(jīn)年一(yī)季度，全国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于(yú)近五年同(tóng)期高位水平；生猪存栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记(jì)者，虽然今年(nián)一季(jì)度(dù)生猪存栏(lán)环比出现下跌，但同比依旧增长，并(bìng)处于近9年(nián)同期相对高(gāo)位(wèi)。

　　此(cǐ)外从(cóng)生(shēng)猪产能变化(huà)来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开(kāi)年以来，国内能繁(fán)母猪存栏已(yǐ)连续三个(gè)月下(xià)降，但下降幅度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪存栏量为4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期(qī)增加2.90％，依然(rán)高于4100万头的正常产能(néng)调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据第三方机(jī)构(gòu)数据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开(kāi)始下滑，已(yǐ)经连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅(fú)度为5.33％。其(qí)中，3月环(huán)比(bǐ)下降1.95％，较2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不同口(kǒu)径(jìng)的(de)统计数(shù)据可以看出，生猪产能有继续回调(diào)走(zǒu)势，但截(jié)至3月降幅均有限。综合(hé)来看，当下产能(néng)基础(chǔ)依旧稳(wěn)固，生猪(zhū)供(gōng)应充(chōng)盈，并(bìng)没(méi)有出现(xiàn)能够驱动周期上行趋势(shì)的力(lì)量。”

　　展望5月(yuè)猪(zhū)价，在(zài)尉秀看来，伴随着猪(zhū)价(jià)再次(cì)阶段性走低(dī)，二育补栏或会再次进场，带动(dòng)猪价走高；但今(jīn)年二(èr)次育肥进出场节奏(zòu)切换加快，需关注进出场节奏对(duì)猪(zhū)价的带动。此(cǐ)外受冬季猪病等影响，今年2-3月(yuè)有比(bǐ)较(jiào)明(míng)显的小体(tǐ)重猪急抛，出(chū)栏(lán)量的提前透支将(jiāng)在(zài)6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利(lì)多影响或(huò)许在5月份(fèn)有(yǒu)体现。总的来看，5月(yuè)猪价价格重心或高于(yú)4月，建议继(jì)续重点关注二次育肥、冻品入库及(jí)收储(chǔ)带来的情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖板块研究(jiū)员(yuán)宋从志认(rèn)为，短期来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)整体屠宰(zǎi)量仍(réng)维持高位，并高于去(qù)年同期水平，出栏体(tǐ)重虽有连续回落，但绝(jué)对体重仍(réng)在120kg以上(shàng)，反映上游大猪仍在释放(fàng)之中，二(èr)育增加导致大(dà)猪(zhū)仍有阶段性出(chū)栏压力(lì)。尤其去年6月(yuè)份以来能(néng)繁母猪环比(bǐ)增加带来的生(shēng)猪出栏在5月份可能继续保(bǎo)持惯(guàn)性(xìng)增涨。但今年(nián)二季度开始生猪市场将逐(zhú)步过(guò)度至季(jì)节性旺季，因此生猪(zhū)近端现货价格(gé)大概率已(yǐ)在慢慢接(jiē)近(jìn)底部。

　　中长期(qī)来看(kàn)，尉秀表示，下(xià)半年是生猪需求的旺季(jì)，叠加(jiā)能繁(fán)母猪的(de)调减在下半(bàn)年会有一(yī)定程度的体现，价(jià)格重心(xīn)或高于上(shàng)半年，2023年全(quán)年猪价的高点有望在(zài)下半年形(xíng)成(chéng)。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪供应压(yā)力最大的时间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟(wēn)带来(lái)仔猪存栏的损失(shī)以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢复(fù)后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到(dào)2022下半年生猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应(yīng)有望逐步增加，全年猪(zhū)价(jià)重心(xīn)仍将低于2022年，交易节奏的把握将(jiāng)更(gèng)为关(guān)键。”徐(xú)盛建(jiàn)议，长期投资者可以在养猪成本(běn)一带逐步择(zé)机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐(zhú)步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季升水扩大(dà)，由于(yú)生猪(zhū)期(qī)价目(mù)前整体估值不高，后续在收储加(jiā)持(chí)下，期(qī)价存在继(jì)续往上修复的空间。建议(yì)投资(zī)者在交易上可从单边转为(wèi)观望，边际(jì)上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的