在股(gǔ)市(shì)高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合(hé)同(tóng)的(de)有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个(gè)开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信(xìn)息披(pī)露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益(yì)类定期(qī)开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前(发字有几画，发字有几画五行什么qián)破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)发字有几画，发字有几画五行什么海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而言，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入(rù)市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热(rè)时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投(tóu)资(zī)策略、不(bù)同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵(líng)活性(xìng)限制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)不(bù)跨(kuà)出舒(s发字有几画，发字有几画五行什么hū)适圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布(bù)，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资(zī)信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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